淘宝空包网需要注意什么:互金行业周期回升,乐信迎来价值回归

最近,互金工业发生了一件大事。中国银行业监督管理委员会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》(以下简称《办法》)。许多人低估了这对互金工业的影响。

当《办法》推出时,互金的行业被正式“更名”。

仔细看看《办法》中的具体政策。无论是提升助贷机构的进入壁垒,还是助贷,机构的分类和层级管理,都将加速互金行业集中度的提升。换句话说,乐信, 360金融等总部平台将是《办法》发布的最大受益者。

随着蚂蚁集团的上市,也在一定程度上证明了监管环境正在变得更加清晰,负面政策已经消失。据最新消息,蚂蚁集团的上市估值至少为2000亿美元,如此巨大的成交量将重新点燃市场对金融科技行业的关注。在此过程中,估值较低且增长稳定的互金公司也有望迎来重估。

01 互金工业进入下半年

《办法》的推出可以被视为互金产业下半年开始的标志。我为什么这么说?原因很简单:监管环境越来越好,商业模式越来越成熟,竞争格局越来越清晰。

回顾互金行业的发展,在行业发展初期,网上贷款业务也暴露出很多问题,如风险管理不到位、资金使用监管不到位、利息被砍头、多债等。最后,监管难以承受,多方向的政策相继出台,以打击违规的互金公司。

随着监管部门对互金工业的不断指导,上述问题在很大程度上得到了解决。这个《办法》是互金行业的“正确名称”,可以肯定互金行业从混乱到治理的过程。

近日,京东数码、蚂蚁金服等金融科技公司相继宣布登陆资本市场。过去,当监管意愿不明确时,他们很难下定决心。毕竟,在这个行业,政策最扼杀估值。现在他们都已登陆资本市场,这也表明互金的政策是消极的。

从商业模式来看,在互金行业的混乱被消除之后,这个行业已经形成了助贷,监管机构、金融机构和用户认可的商业模式。这标志着互金工业的发展已经经历了一个不成熟的阶段,并日趋成熟。随着监管环境的优化和行业的成熟,互金行业的竞争格局更加清晰。与上半年成千上万家互金公司的野蛮发展不同,那些不合规和软弱的机构已经被驱逐,互金只剩下几百家公司。更重要的是,参与者更少,但行业蛋糕仍在增长。简而言之,信贷消费正在成为年轻人的主流。

90后甚至90后已经成为或逐渐成为一个不可忽视的消费群体。与父母相比,90后和90后有更强的消费欲望和能力,更愿意接受信用消费。在这种情况下,乐信和360金融,领先的互金公司,终于清除了乌云,即将迎来一个新的发展周期。这一政策打破了僵局,共同黄金产业“合情合理”

在本《办法》中,最引人注目的一点是,它肯定了贷款机构在增强传统金融机构能力方面的作用,并鼓励商业银行以合作方式吸收新技术,以促进信贷行业的改革和创新。事实上,共同黄金行业被重新命名并不奇怪。过去,很多人认为互联网是灰色的,金融业是黑白的,所以不能整合。这种观点在逻辑上似乎是合理的,但实际上是非常偏颇的。

在某种程度上,以贷款援助模式为代表的互助黄金业也是国内银行业发展的总趋势。话虽如此,许多人可能不明白这只是贷款,那么有什么技术,为什么商业银行不能自己做呢?但事实是,这实际上是一项技术性工作,银行自己做不到。

要了解这个问题,我们必须从中国银行业的发展入手,众所周知,银行主要有两大业务,企业业务和零售业务。前者一般可以理解为企业业务,而后者可以理解为个人金融服务。在过去很长一段时间里,中国银行业历史上几乎所有的银行收入都来自企业业务。

然而,随着利率市场化改革和互联网金融的兴起,现在中国正处于经济下行周期,企业信用风险的增加导致坏账风险急剧增加,这使得公众很难做生意。在这种情况下,受经济周期波动的影响,零售业务相对较弱,操作风险较低,成为许多银行转型的新起点。

麦肯锡报告显示,自2009年以来,零售银行业以每年23%的速度增长,零售银行业正逐步成为银行收入增长的重要引擎。但向零售化的过渡并不容易,尤其是对中小型银行而言。主要困难在于两点。首先,在现有的银行体系下,零售业务的交易成本仍然很高。根据一项数据,目前,中国零售银行的成本占总成本的60%-80%,而收入仅占30%-40%。第二,中小银行对用户没有风险定价能力。由于公司业务和零售业务的客户群不同,有必要为这些客户群建立一种新的风险控制模式,这对于中小银行来说几乎是不可能的。一方面,他们过去没有类似资产的风险控制经验。另一方面,它涉及整个风力控制系统的建设,这是一个非常系统的项目,需要大量的能力。如数据处理、大数据风险控制、图像处理能力、语音识别能力等。用中小银行的技术很难做到这一点。粗略估计,中国,有4000多家城乡商业银行,因此这里有巨大的机遇。从这个角度来看,互助黄金公司贷款援助模式的出现也是大势所趋。随着雨季互金行业的迅猛发展,贷款援助的业务模式日益成熟,涌现出一批龙头企业。也是时候具体说明这个行业的许多业务细节了。因此,在本《办法》中,监管部门也对贷款机构的业务边界做出了更明确的判断。

总的来说,《办法》通过价值的肯定和边界的划定,为互金公司开辟了生存的土壤。那么,《办法》发布后,会对行业内的公司产生什么影响呢?

监管风险消除了,互金总公司是最大的受益者

过去,中小银行和互金公司之间的合作是一个不错的选择。然而,由于之前监管意愿不明确,影响了中小银行的合作意愿。有了明确的监管意愿,中小银行没有后顾之忧,互金公司与银行的合作之门已经完全打开。

其中,最大的受益者无疑是乐信等互金公司的负责人。首先,从贷款机构的准入门槛来看,《办法》要求商业银行对合作机构的经营状况、管理能力和风险控制水平进行准入前评估,并认真确定合作机构名单。像乐信这样的互金龙头企业需要场景、风险控制和风险控制,其客户基础优于其他平台。更重要的是,它的强度已经在许多服务案例中得到验证。在这种情况下,总公司自然会受到传统金融机构的青睐,马太效应会越来越强,这将加大互金产业集中度的提升力度

其次,根据《办法》的要求,银行应对合作机构实行分级分类管理,并根据级别和类别确定相应的服务权限。这意味着,即使银行留下的互金公司拥有不同的风险控制和经验,它所服务的金融机构的权威也会不同。总部企业为传统金融机构提供了更广泛的服务,这反过来又导致了更大的业务边界。从这方面来看,《办法》的推出也加剧了互金行业向头部集中的趋势。在这个过程中,总公司无疑是《办法》的最大受益者。

但即便如此,目前互金的中国股市仍处于集体低估阶段。以乐信为例。自2018年第四季度以来,乐信的收入增长率从未低于25%。在高增长的情况下,公司也有良好的盈利能力。除了Q1今年受到疫情影响外,该公司的净利率自2018年第四季度以来从未低于20%。

然而,乐信的市场价值只有20亿美元。在用乐信,的全部资产还清所有债务后,该公司仍有近6亿美元的净资产,其市值仅为净资产的3.5倍左右。除了互金行业,很难找到一个既高增长又高盈利的企业,但它只享有3倍以上的PB的目标。归根结底,股市金融技术的低迷是由于监管和疫情的双重打击。现在,疫情已经过去,对该行业的监管已经解除,该行业的负面政策已经用尽。蚂蚁集团数千亿美元的估值也将重新点燃市场对金融科技行业的关注。从这个角度来看,对于总公司来说,这将是一个很有可能带来价值回报的事件

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