uu空包礼品网3毛钱:10亿美金的教训:Airbnb早期融资故事

昨天,我介绍了Airbnb早期融资的故事,主要是关于USV的弗雷德威尔逊是如何错过Airbnb的,以及YC的创始人保罗格拉厄姆是如何帮助Airbnb筹集资金的。

今天,我想把时间往前推,也就是说,在进入YC之前,Airbnb和一些投资者的故事也被双方披露了,还有一个电子邮件对话。这是2015年Arena Ventures创始人佩奇克雷格写的价值10亿美元的一课。

这是对竞技场风险投资公司创始人佩奇克雷格的简单介绍。到目前为止,他已经投资了超过110家初创公司,其中熟悉的有Lyft、AngelList、Wish、Postmates、Twitter、Styleseat、Zenbully和Quizu。

2008年,他刚刚开始天使投资人的职业生涯。2008年8月12日,他发现了Airbnb,双方一直谈得很好。六周后,他给Airbnb发了一份整个种子周期的投资意向书,但在最后一个小时,交易失败了。这一次,不是投资者拒绝了创始人,而是创始人拒绝了投资者。

佩奇克雷格说,Airbnb的经历给他上了一些非常清晰的课。2008年8月至10月,他是少数几个积极推动该交易的投资者之一,也是所有投资者中唯一同意签署投资协议的人。

佩奇克雷格在文章中写道:

每一笔交易,与创始人的互动都会教会你一些东西。我一直在重新审视我的表现、我的判断、我的偏见、我的过滤器和我的投资方法。像你们大多数人一样,我对自己非常挑剔。这可能是不言而喻的,但我不断地质疑自己,挑战自己的创造力。我质疑我的信念和策略;我不断解构自己,试图找出缺失的东西,我做得不好的地方,以及让别人失望的地方。然后我又振作起来。

在战术层面,我几乎每周在分析交易时都会重复这个过程;在操作层面,我每隔几个月重复一次(重新评估我的交易流程、合作投资者网络、交易结构等)。);在战略层面,我几乎每年都会坐下来,质疑我对创始人、研究、市场等的总体哲学。佩奇克雷格将整个过程分为五个部分:采购、尽职调查、谈判、成交和外卖。

一、寻找来源佩奇克雷格寻找项目的方法是设定几个未来会发生的主题,想象未来的解决方案,然后集中精力寻找符合这些解决方案的创始人。2007年他开始进行天使投资后,他在谷歌上搜索与他的想法相匹配的年轻公司的网站和新闻文章。

其中,他认为合作经济将是未来的一个巨大机遇。2007年,他有了“世界上最大的虚拟酒店”的想法。因为他整天思考各种各样的想法,并和聪明的朋友反复讨论,一旦每个人都认为这个想法是好的,他就去找这样一个创始人。一般来说,很难找到这样的团队,也很难找到合适的团队来做你设定的主题,更难让别人做你的想法。

2008年8月,他偶然发现了airbedandbreakfast.com的网站,立即注册并玩了一会儿,通过网站上的联系邮件联系了Airbnb的创始人。发了几封邮件后,他决定坐飞机去见Airbnb的团队。

第二,勤奋的佩吉克雷格说他很幸运,因为他不太注意各种指标。事实上,Airbnb当时的数据不是很好。从8月到9月,其用户、预定数据和收入都大幅下降(约50%)。

然而,他主要关心的是了解团队,包括他们的职业道德,远见和战斗精神,这给他留下了很好的印象,就像这些人正在尽最大努力,没有什么可以阻止他们。这些数据根本不能反映团队的能力。他们把自己的破房子作为一个实验场所,利用2008年的选举为自己谋利。每个人都就产品功能、用户获取、预算和融资策略进行了头脑风暴,团队的反馈很好。

三.谈判从8月26日到8月25日,双方进行了为期四周的估值讨论。

当他们第一次见面时,佩奇克雷格花了很多时间和团队一起检查他们的预算,发现他们10万美元的资金要求太低了。根据他们过去的数据和烧钱的速度,双方达成了一项协议,他们需要筹集近25万美元来为他们提供足够的支持。为了保护团队的利益和创始人的未来成长,提高估值是合理的。佩吉克雷格在第二轮讨论后认为这完全是愚蠢的。他花了三周时间与他们谈判,估价在200万至250万美元之间。几周后,双方实际上同意了条款。9月26日,他要求相关人员整理文件并与他们的律师沟通。

然而,在那几个星期里,其他投资者原本打算退出交易,佩奇克雷格成为唯一一个在整个种子回合中投资的人。但最终,他没有任何意见。他愿意继续推进投资。

4.九月底,双方终于达成了协议。佩吉克雷格飞到旧金山,吃了一顿有美酒和肉的大餐,觉得一切如预期。双方握手并计划第二天正式结束投资。

然而,第二天,他的助理打电话来说,他没有收到Airbnb首席执行官布莱恩的消息。佩奇克雷格认为没什么好担心的,但他给布莱恩发了一条短信,问他什么事耽搁了。

那天晚些时候,我收到了回复。起初,佩奇认为这是个好消息,因为布莱恩告诉他,YC已经改变主意,想参与这轮融资。佩吉克雷格认为,这很好。像YC这样的机构加入进来难道不是一件好事吗?毕竟,那些投资者之前已经退出了,他很高兴。

但是布赖恩后来告诉他,YC想独家参与,YC拿走了所有的股份。就这样,Paige Craig没有参与Airbnbn的投资,虽然他努力工作了六个星期,但他仍然没有这个命运。

佩吉克雷格后来回顾了自那以后投资100多家初创公司的经历,意识到这笔交易的失败是他自己的错,团队不能受到指责。被拒绝后,他应该尽力参与。但当时,他还是一个新手,不知道风险投资、YC和交易的竞争是如何进行的。

佩吉克雷格说,事实上,即使在YC做出决定后,他也应该尽最大努力找到参与交易的方式。现在回头看,当你找到一个你想要的交易时,你必须尽力去实现它,因为任何交易过程都可能改变,一个结束并不意味着最终的结束。

外卖(教训)失去像Airbnb这样的交易是痛苦的。然而,最后的拒绝给了我们一个很好的教训。受到冷落后,我意识到我需要走出去,积累一些有价值的知识,建立一个更强大的网络,并作为投资者建立自己的品牌。当我发现Airbnb时,我在投资领域还是一个无名小卒,但在接下来的一年里,我在美国会见了创始人和投资者,参加并主持了几十项活动,并与几乎所有我能做的技术人员进行了交谈。我贪婪地阅读,并从一对一的对话中尽可能多地学习。在完成下一笔交易之前,我付出了整整一年的努力。

Airbnb还告诉我,投资者需要迅速行动。在过去的几年里,我学会了快速完成交易,避免让一些天使投资者和风险投资者分心的细节。这是一件好事,有助于布赖恩和他的人作出现实的预算和估价;我经常确保我们投入足够的资金,以使一个公司进入下一个转折点。但是花三周时间在小细节上是愚蠢的。你不会再发现我把创始人的时间浪费在那些废话上了。

这就是为什么我当时喜欢Airbnb并意识到它的潜力,而其他投资者不这么认为。这是我最深刻的一课。首先,我每天训练的事情之一是关注初创企业的创始人,而不是那些指标。

在早期阶段,这种方法会误导你,或者仅仅因为缺乏积累的数据而给你一个真实的答案(给你一个在这个阶段你永远找不到的产品市场匹配的确定性)。衡量标准主要有助于理解创始人自己是如何看待这些标准的,但它们本身并无意义。把你的时间集中在理解公司的创始人上,而不是图表和电子表格上。

其次,如果你信任这些人,不要在与其他投资者争论时失去勇气。在科技领域投资者的社会暗示中有许多误导性的信任(可能是有意识的或潜意识的)。你不能让他们分散你的判断。虽然其他风投和天使投资人已经退出,但我仍然继续这笔交易,因为我相信我对这个团队的直觉和我的逻辑判断。如果你发现一个创业团队和你有同样的感受,不要害怕做同样的事情。

我最终错过了艰难的Airbnb交易,但我学到的教训让我成为了一个更热心的投资者。在接下来的几年里,我发现并投资了其他优秀的创业公司。至少,作为一个消费者,我在旅行时仍然可以使用不可思议的Airbnb市场。

关于Airbnb的早期融资,如果还有其他问题,我可以写下他们在YC的经历,以及红杉资本是如何投资他们的,以及谁在红杉投资了他们

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